《表5 LN (NH) 、LN (CFCI) 与LN (CCPI) 的因果关系检验结果》

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《中美两国商品期货价格指数与CPI、利率关系的实证研究》

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根据表5可得“LN（NH）不是LN（CCPI）的格兰杰原因”和“LN（CFCI）不是LN（CCPI）的格兰杰原因”的零假设的F值不断变小，且其P值均小于1%，说明滞后期在1~15个月内，在1%的显著性水平上二者均能够拒绝原假设，即NH和CFCI在1~15个月内均为CCPI的格兰杰原因。将NH指数和CFCI指数看做一个整体，从滞后2期到滞后8期，“LN（CCPI）不是LN（NH）的格兰杰原因”和“LN（CCPI）不是LN（CFCI）的格兰杰原因”的零假设的P值大于或等于5%，说明从滞后2期到滞后8期，在5%的显著性水平上二者不能拒绝原假设，即CCPI在两个月到8个月之内就不是NH和CFCI整体的格兰杰原因。从滞后9期到滞后13期，“LN（CCPI）不是LN（NH）的格兰杰原因”和“LN（CCPI）不是LN（CFCI）的格兰杰原因”的零假设的P值小于等于5%，说明从滞后9期到滞后13期，CCPI是NH指数和CFCI指数整体的格兰杰原因。因此，在滞后1期到滞后8期之间，NH和CFCI与CCPI之间存在着单向引导关系，在滞后9期到滞后13期，NH和CFCI与CCPI互为格兰杰原因存在着双向引导关系。并且NH和CFCI领先于CCPI8个月，说明我国商品期货指数对我国现货市场的物价走势具有很强的预测作用，同时对通货膨胀有一定的预警作用，可以将商品期货指数作为指定宏观经济政策的先行指标。