《表4 主要变量的相关系数》

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《什么更吸引互联网风险投资：产业还是资本》

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为了缓解模型中可能存在的内生性问题，本文引入滞后期变量，通过GMM方法重新对模型（1）进行估算。表5列（3）中Int＿top和VC两个核心解释变量的回归系数分别在1%和5%水平下显著为正，而列（4）中这两个变量的回归系数分别在5%和10%水平下显著为正，这与OLS方法的回归结论基本一致，同样表明互联网产业集群水平和风险资本集聚程度的提升均能有效提高本区域互联网创业企业获取风险投资的规模，进一步验证了假设H1和假设H2。对比列（3）和列（4）可以发现，不加入控制变量时，回归的拟合优度超过了95%，加入控制变量后，控制变量回归系数均不显著，这也进一步反映出相对于其他要素，互联网产业发展水平和风险资本集聚程度是一个地区互联网企业能否获取风险投资最关键的影响因素。