《表1 美国利率调整和贸易摩擦对中国企业融资成本的影响》

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《贸易摩擦背景下美国利率调整对中国企业的影响效应研究》

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注：（）内为t值；***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。下同。

表1检验了美国利率调整和贸易摩擦对中国企业融资成本的影响。模型（1）控制了企业自身因素的影响，美国利率（Fedrate）的系数为0.0215，并且显著。模型（2）在模型（1）的基础上控制了国内宏观因素的影响，Fedrate的系数仍然显著为正，结论保持不变，证明了美国加息将导致中国企业的融资成本上升。在模型（2）的基础上，模型（3）和模型（4）考查了企业资产规模（Lnasset）和银行信贷规模（Loan）对美国加息影响中国企业融资成本的调节作用。在模型（3）中，Lnasset×Fedrate的系数显著为负，说明美国加息对规模较小的企业的经营成本有更大的负面影响。在模型（4）中，Loan×Fedrate的系数显著为负，意味着增加银行信贷投放量可以降低美国加息对企业融资成本的推动作用，贸易摩擦（TFriction）变量的系数显著为正，说明贸易摩擦会导致中国企业融资成本上升。