《表3 国际化董事会与企业价值回归结果》

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《国际化董事会与企业价值》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著，括号内为P值，下同。

(1）国际化董事会与企业价值。上市公司董事会是否为国际化董事会与企业价值的回归分析。假设1的回归结果如表3第2列及第4列所示，二者分别列式了以上市公司的国际化董事会哑变量GB＿Dum作为解释变量，以Tobin’s Q及ROA作为被解释变量的回归结果。结果显示，国际化董事会哑变量GB＿Dum与Tobin’s Q间的系数为0.268，且在1%的显著性水平下显著；与ROA指标间系数为0.004，且在1%的显著性水平下显著，表明上市公司董事会中外籍董事的存在与企业价值呈现出显著的正向相关关系，即董事会国际化更够促进上市公司价值的提升，该结论支持假设1。