《表1 发音人基本信息表：非标准审计意见与市场反应》

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《非标准审计意见与市场反应》

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注：括号内为P值，***、**、*分别表示在1%、5%、10%统计意义上显著。

表1报告了模型（1）的实证结果。在type变量中，区间（-30，-20）为正，说明市场尚未获知非标意见；区间为（-10，0）为负，说明市场对非标意见的发布有提前的负向反应；而在（0，48）区间以及（0，60）、（20，60）区间为正，主要是由于公布后的负向超额收益被之后的正向收益所中和，可见我国资本市场的投资者并不持续重视非标准审计意见，非标意见的信息含量持续时间较短。但由于（0，5）、（0，10）、（0，15）等短期窗口期的结果不显著，说明我国资本市场对非标准审计意见反应有时滞性。在控制变量中：EPS变量虽与假设一直均为正但并不显著。而ASSET变量中不完全为负值，与李少博（2014）研究成果对比可知，我国资本市场投资者投机性减少。ST变量显著为负，可见ST公司本身加上非标准审计意见会带来叠加的负面影响。表1还显示在公告日之前就表现出负向超额收益的现象，可以解释为：我国的市场还不完善，信息披露不够透明有效，仍有部分人能够得到“内部消息”从而提前采取行动，使市场具有反应。