《表2 光明乳业偿债能力对比》

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《我国上市乳品企业财务能力分析——以光明乳业为例》

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本文选取经常使用的衡量企业偿债能力的三个指标：流动比率、速冻比率和资产负债率来分析光明乳业负债和资产的情况。流动比率的计算比较简单，为企业的流动资产与流动负债的比，由于流动资产如现金应收账款等能在短时间内变现，所以流动比率反映的是企业偿还短期负债的能力。如表1所示，光明乳业2015、2016年的流动比率在1左右，一般市场上认为比较有保障的流动比率在2左右，可以看出在偿还短期负债的能力上，光明乳业还有待加强。2017年开始，光明的流动比率大幅下降，跌破1。究其原因是子公司增加短期借款，使得整个短期借款相较于2016年增加了将近70%。短期借款的大幅增加，使得光明乳业还款的压力增大，同时会面临较大的财务风险，光明的管理层应当重视并采取相关措施预防风险。速动比率比流动比率更能直观地反映一个企业的短期偿债能力。如表1所示，速动比率一直下降，说明了光明乳业存在财务风险隐患。资产负债率是总资产与总负债的比，从整体上看，资产负债率体现了企业的总资产对总负债的保障程度。从企业经营者的角度而言，他们希望有更多的资金投入到企业生产中去且负债有避税作用，能够帮助企业扩大规模，实现规模效应。但从债权人的角度来说，过高的负债很有可能导致企业风险。光明的资产负债率总体来说较高，2015—2019年都高于0.5。但在2019年有所好转，较上年底的62.17%下降4.22个百分点。公司长短期债务合计为29.43亿元，较2018年底的47.11亿元减少17.68亿元。与债务减少相对应的是2019年，公司财务费用为1.05亿元，2018年为2.01亿元，同比几乎减少了一半，说明光明的财务状况有所改善。与同行业其他企业相比，光明乳业在偿债能力方面表现不佳。在流动比率的对比方面，光明的流动比率仅仅高于伊利，与同行业中的蒙牛、三元和天润差距较大。在乳制品行业中，流动比率保持在1是个比较良好的指标，光明的管理者应当关注企业的资产管理情况，提高企业的偿债能力，增强债权人信心（见表2）。