《表2 凯莱英内在价值估值表》

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《凯莱英股价持续上涨：舆情助推还是真实价值回归》

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本文首先利用2017—2019年凯莱英经营性现金流的年复合增长率作为预测期增长率水平。企业自由现金流由经营活动产生的现金流减去资本性支出获得。而企业的资本性支出包括：购建固定、无形和其他长期资产所支付的现金减去处置固定、无形和其他长期资产而收回的现金净额。由此估计未来5年企业自由现金流。并根据行业增长情况来预测未来凯莱英永续增长率为20%，利用固定增长股利折现模型来计算永续期现金流量折现价值。同时选取我国目前债券市场三年期国债利率4%作为无风险利率，查询同花顺网站选取凯莱英集团的系统性风险贝塔系数约为0.9，市场收益约为15%，采用CAPM模型进行计算股权资本成本，企业经营所得税率为25%，债权资本成本以2019年市场平均公司债务借款成本6%进行计算，并计算出其加权平均资本成本，最终采用每期现金流折现加总来计算凯莱英当前的内在价值。结果如表2所示：