《表3 Penal C变量选择描述性结果》

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《“效率契约”还是“管理权力”——公司治理对CEO股权激励的影响研究》

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为了减轻离群值的负向影响，本文分析的所有回归变量的置信水平在1%～99%之间。股权收益对数的中位数为7.14，与非股权薪酬对数的中值相同。回归残差值位置偏左，均值和中位值分别是0.11（0.08）。虽然表3 Panel B的激励残差平均值为零，但表3 Panel C显示的激励残差平均值不是零。这是因为前者估计使用的全样本数据，而后者估计使用了表1中部分高管薪酬数据。