《表3 淮安区域均值和部分市级平台负债率变化》

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《隐性债务化解观察(七):苏北区域经济和城投债务观察——以淮安为例》

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资料来源：企业报表，YY评级整理。

2017-19年，虽然杠杆均值仍在相对可控区间，但淮安市绝大部分城建投资主体的负债率呈持续上升态势。其中负债较高且债务刚性的主体有淮安新城投资、清浦城建投资和淮安区城资（存在母子关系）；负债率快速增长的主体是高新控股和淮阴区城资，高新控股是新主体，2019年底才开始在债市上亮相，负责区域也是在开发前期，预计资产注入和举债还会继续增加；淮安经发集团和淮安市城资的债务管控相对有所成效。