《表4 集中型股权结构抑制创新的机制(利用关联交易金额做中介变量)》

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《股权结构、隧道效应与创新产出——来自制造业上市公司的证据》

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注:关联交易金额使用上市公司总资产做规范化处理。括号内为稳健标准误。*、**、***分别表示10%、5%、1%水平上统计显著。

作为对表3的稳健性检验，表4使用关联交易金额做中介变量，观察系数分析可知，关联交易金额是第一大股东持股比例和专利授权数量之间的完全中介变量，关联交易金额是前十大股东持股集中度和专利授权数量之间的部分中介变量，结论与表3大体一致。