《表1 主要变量的描述统计》

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《股权结构、隧道效应与创新产出——来自制造业上市公司的证据》

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注:表中所有变量均经过上下1%缩尾处理。

表1呈现了主要变量的描述统计特征。平均而言，一个公司的专利申请数量在43.8个左右，而其中最终得到授权的数量为33.0个，占75%左右。从授权率上看，发明专利最低，仅为38%，实用新型专利和外观设计专利接近100%。从授权数量上看，实用新型专利数量最多（平均19.9个），发明专利次之（平均6.4个），设计专利数量最少（平均5.4个）。第一大股东持股比例均值为35.9%，占公司总股数的1/3以上，前十大股东持股集中度达到0.171，说明中国上市公司股权结构较为集中，“一股独大”现象非常普遍。平均的托宾Q值在2左右，公司总借款与总资产比率平均为16.4%，经营现金流与总资产比率平均为4.4%，固定资产占总资产的比例平均为25.7%。多达86.4%的公司拥有母公司，与母公司发生关联交易的观测数占全样本的59.0%，年内与母公司发生关联交易的笔数平均为4.15，年内交易金额占上市公司总资产的比重平均为7.5%。