《表1 基于系统广义矩的浙江省一区、二区居民消费影响因素估计：2007-2017年》

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《浙江省房价上涨对居民消费的影响——基于SYS-GMM估计方法的区域差异分析》

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注：采用的是系统GMM一步法（Onestep System-GMM）。括号内为t统计量值，***、**、*分别表示在1%、5%、10%统计水平下显著。本文使用STATA15进行回归估计，除老年抚养比之外，其余变量均取其滞后二、三阶作为自身的工具变量。

为检验房价和人口老龄化对居民消费影响是否存在区域异质性，本文借鉴季晓旭（2016）区域划分的方法依据2007-2017年间浙江省各个地级市房价和GDP总额的均值，将浙江省住房市场大致划分为两个区域：“一区”即高房价、高GDP地区（杭州、宁波、温州、嘉兴和绍兴）；“二区”即低房价、低GDP地区（金华、台州、湖州、舟山、衢州和丽水）。且一区二区老年抚养比均值分别为23%和29.45%。回归结果见表1。