《表2 变量序列单位根检验结果》

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《新型货币政策工具的理论功能与实证检验》

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注：检验类型（C，T，L）表示ADF检验模型中的常数项、时间趋势项以及滞后项；*、**、***分别表示通过10%、5%、以及1%显著性水平的检验。

为避免“伪回归”，需对标准化后的数据序列进行平稳性检验，采用ADF单位根检验方法（表2所示）。观察发现，除短期新型货币政策工具与利率之外，其余变量原序列都不平稳，而一阶差分序列都平稳。因此，围绕平稳序列建立TVP-VAR模型，在模型估计过程中进行10000次MCMC抽样，估计操作基于Ox Metrics6.0软件。