《表1 世纪华通预测期自由现金流量》

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《实物期权法在互联网企业价值评估中的应用研究——以世纪华通为例》

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（单位：万元）

通过对世纪华通企业目前发展现状和未来发展战略的分析，本文将2020—2024年作为预测期，2024年以后为企业的稳定期，发展速度与宏观经济增长率接近，通常在1%～5%，本文保守估计永续增长率g=3%。运用两阶段模型对世纪华通的现有资产进行评估，评估基准日为2019年12月31日，企业自由现金流量计算公式为：自由现金流量=税后净营业利润+折旧与摊销-资本支出-营运资本增加=税后经营净利润-净经营资产增加。根据世纪华通2015—2019年财务报告等相关资料，逐年预测2020—2024年企业的营业收入、营业成本、各项费用、所得税、资本支出等项目，通过上述公式计算，得到如下结果（表1):