《表1 2003—2019年我国金融市场收缩期和扩张期的数值特征》

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《中国金融状况指数的混频测度、收缩特征及城乡消费异质性研究》

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为了进一步分析我国金融市场发展的阶段性特征和波动转折情况，本文参考张龙和刘金全（2019)[19]的研究，进行金融状况指数的经济收缩和扩张期划分，将中国金融状况指数连续一年及以上的下降（上升）定义为金融市场收缩期（扩张期），其他情况则定义为金融市场平稳期。根据本文对金融市场收缩期、扩张期和平稳期的界定，在2003年1季度至2019年3季度研究区间内，我国共出现2003Q1—2004Q2、2006Q4—2008Q1和2015Q1—2017Q3等三个错位金融市场扩张期，2004Q3—2006Q3、2008Q2—2010Q3和2012Q2—2013Q2等三个错位金融市场收缩期，2010Q4—2012Q1、2013Q3—2014Q4和2017Q4—2019Q3等三个错位金融市场平稳期。结合经济发展的阶段性特征可知，本文关于金融市场发展的收缩期、扩张期和平稳期较为合理。根据上述关于我国金融市场发展的收缩期、扩张期和平稳期的划分，本文对2003年1季度至2019年3季度我国金融状况指数进行统计描述性分析，总结不同时期我国金融市场发展的差异化特征。2003—2019年中国金融市场收缩情况如表1所示。