《表4 整体视角下“一带一路”上市公司Malmquist指数均值及其分解》

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《中国“一带一路”沿线地区企业投资效率研究——基于“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”视角》

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由表4可见，总体来看，政策实施前、政策一期和政策二期的M指数（tfpch）均值分别为0.9752、1.0125、1.0202，说明上市公司的投资效率呈现先下降后上升的趋势，这与政策实施前后的经济发展态势相吻合。此外，从表4中各阶段M指数均值的分解来看，在政策实施前，其技术效率指数（effch）大于1，技术进步指数（techch）小于1，且技术进步指数的下降幅度大于技术效率指数的上升幅度，使得M指数小于1，说明在此期间企业受技术水平约束使得企业投资效率下降。在政策一期，可以明显看出技术进步指数（techch）的大幅度上升，但技术效率指数（effch）有所下滑，再将技术效率指数分解为纯技术效率指数（pech）和规模效率指数（sech），发现企业生产规模未达到最优，造成技术效率指数的下降，说明在此阶段，尽管“一带一路”倡议为企业生产带来技术方面的好处，但企业高管在投资决策过程中出现盲目的投资行为，限制投资效率的进一步提升。在政策二期，各效率指数均大于1，说明随着“一带一路”倡议的提出及倡议理念深入人心，上市公司在技术水平、优化规模和管理效率等方面有明显提升。