《表1 东方精工并购普莱德情况》

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《科技型企业并购重组中商誉减值风险的思考——以东方精工并购案为例》

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注：其中股份支付占比约为62%，现金支付占比38%

东方精工是一家主营瓦楞纸箱印刷机生产的高科技企业，该公司于2011年在深交所上市，近几年业绩表现良好，随着新能源科技产业的发展，新能源汽车的重要部件——新能源汽车电池的市场需求旺盛。2010年，由北大先行、北汽集团、宁德时代、福田汽车共同出资在北京成立的普莱德新能源电池科技有限公司主营新能源汽车动力电池制造。2017年4月，东方精工向普莱德原股东以每股9.2元发行3.2亿股份以及支付现金18.05亿元，合计支付47.5亿元购买持有普莱德100%股权，溢价45.23亿元，溢价率高达1 992.51%（刘阳，2020），形成巨额商誉。普莱德已经成为东方精工集团的全资子公司。东方精工在收购普莱德第一年，业绩良好，2018年销售收入66.26亿元，较上年增长41.34%。但仔细分析东方精工2018年的年报，发现其计提商誉减值后，竟然税后净利润巨亏38.76亿元，从高溢价、高商誉收购到计提巨额商誉减值，呈现出了商誉减值后的“业绩大洗澡”。2019年，东方精工又陷入与普莱德关于业绩承诺对赌的纠纷中，其拟募资10亿元扩大普莱德溧阳基地的电池研发项目进度仅完成6.19%就陷入停滞，在影响普莱德产能的同时更让企业陷入财务困境，考虑到其主业与新能源电池并无互补，而高溢价收购也表现出盲目乐观的产业扩张战略导致的商誉泡沫，反映出在企业并购过程中存在着商誉确认、减值测试、业绩承诺履约等方面监管不足的问题。见表1。