《表5 金融发展规模单一门槛回归结果》

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《金融科技背景下金融结构改善与实体经济增长——基于金融发展规模的中介效应》

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进一步地使用单一门槛模型对模型（4）进行回归，结果如表5所示，fs系数依旧显著为正，fd的系数由正变负，均显著，由此假设2得到验证。这说明金融发展规模对实体经济增长的中介作用可以划分为两个阶段：当门槛值小于0.1003时，金融发展规模对实体经济增长起到了正向促进作用；当门槛值大于0.1003时，金融发展规模对实体经济增长起到了反向抑制作用。这反映了金融发展规模的适度扩张有利于增强金融结构改善对实体经济增长的促进作用，而过度扩张则会显著减弱金融结构对实体经济增长的积极影响，从而抑制实体经济发展。这可能是由于金融过度发展造成“经济金融化”，促进了资本投机和资产泡沫的产生，造成资源配置扭曲，对实体经济产生挤出效应。