《表5 金融危机与纯内销企业产出的倍差分析》

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《上游产能能够缓解供给冲击的影响吗——金融危机视角的实证分析》

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注：括号内为t统计量。标准误为稳健值。*、**和***分别表示结果在10%、5%和1%水平上显著，下表相同。

其中估计值γ是主要关注的系数，表明金融危机对于企业产出影响程度。本文采用两种指标来划分企业控制组与实验组。第一种指标基于企业的进口强度，即企业中间品进口额占总产出比重。企业的中间品进口额占比越大，即更多地参与进出口贸易，在面临金融危机时，越容易受到供给冲击的影响。本文计算了2006年至2007年各企业中间品进口额与总产出的平均占比，将高于占比中位数的企业划分为实验组，低于中位数的企业划分为控制组。第二种指标根据进口来源国受危机影响程度进行划分，本文借鉴戴觅和茅锐（2015）的做法，将金融危机发生国定义为金融危机爆发后2008年到2009年平均出口额低于样本期内出口额中位数的国家，并将出口额中出口中国的部分进行剔除。将进口来源国为金融危机发生国的企业划分为实验组，进口来源国为非金融危机发生国的企业划分为控制组。本文使用两种指标分别进行式（3）的回归，回归结果如表5所示，两种指标回归的结果中，系数γ显著为负，说明金融危机的冲击对纯内销企业产出产生了负向影响。