《表2 控制利率市场化后的实证结果》

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《数字金融影响了货币需求函数的稳定性吗》

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第三，利率市场化改革因素控制与否，并未对货币的利率弹性产生显著的影响，这与理论预期不一致。根据表2，RM和inf的交叉项在任何情形下均不显著，说明利率市场化改革并未对数字金融影响货币需求函数的效果产生明显的影响。同时实证结果还显示，单独的RM变量的系数也是不显著的，说明利率市场化改革无论是通过直接效应还是间接效应，均未对货币需求函数产生明显影响，这与通常的理论预期不一致。分析产生这一结果的原因，一种可能的解释是：中国在实行利率市场化的过程中，对金融产品的创新和金融机构的准入仍实行较严格的管制，因此金融市场仍是一个垄断性较强的市场，金融产品种类较少，金融产品的丰富度还不足以满足均衡的无套利风险定价的要求，从而对家庭部门投资组合变动影响不大。