《附表7 我国宏观经济形势和政府债务监管周期变化》

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《国企政策功能与我国地方政府隐性债：形成机制、度量与经济影响》

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资料来源：作者整理。

回顾2008～2020年我国国内外经济环境、宏观经济目标、地方政府和国企债务的发展变化，我国中央政府的地方政府债务监管政策也经历了3个阶段（详细内容参见《管理世界》网络发行版附录附表7），第一阶段是2008～2014年，自2008年金融危机后，随着经济政策的强刺激，在经济快速增长同时地方政府债务风险快速累积，2014地方政府和国企杠杆率达到近10年来的最高点；第二阶段是2015～2018年，中央政府对地方债务风险实施了强监管政策，我国宏观经济目标引入稳增长和防风险双底线思维，地方政府债务风险高位缓释；第三阶段是2019年初至今，由于经济下行压力和新冠疫情多重因素的影响，从2019年至今以及今后几年，继续坚持稳增长防风险双底线思维，防止不发生系统性金融风险是我国经济高质量发展的基本保障。2020年10月党的十九届五中全会指出我国发展环境面临深刻复杂变化，当前和今后一个时期，我国发展仍然处于机遇和挑战并存的重要战略机遇期，处理好发展和安全的关系，确保不发生影响现代化进程的系统性风险是起草《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》的重要原则之一。基于此，对我国地方政府隐性债务趋势提出以下几点展望。