《表1 相关变量定义：环境不确定性、多元化战略与企业价值》

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《环境不确定性、多元化战略与企业价值》

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在模型（1）中，X是由多个控制变量组成的向量。借鉴以往文献，本文加入以下控制变量：企业规模（SIZE）以总资产的自然对数表示。资产负债率（LEV）以总负债与总资产的比值表示。盈利能力（GROW）以当年的销售毛利率表示。经营效率（CR）以当年的总资产周转率表示。资产流动性（TOR）以当年的流动资产与流动负债之比表示。董事会成员（CEO）为当年CEO有否兼任董事会主席的虚拟变量，当公司的CEO同时也是董事会的主席时，取值为1，否则为0。相关变量定义见表1。考虑到环境不确定性对企业实施多元化战略存在滞后性影响，将模型（1）中的自变量和控制变量都做滞后一阶处理。