《表6“沪港通”机制与社会责任信息披露实证结果》

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《“沪港通”与企业社会责任信息披露》

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注:括号内第（1）列为z值，其余为t值。

其次，为了验证财务杠杆水平高低是否会影响“沪港通”与社会责任信息披露之间的关系，本文根据资产负债率将样本进行四分位分组，选择财务杠杆最低和最高的两组进行分组回归，实证结果如表7第（5）列和第（6）列所示，在低财务杠杆企业的子样本中，交乘项TREAT×POST的回归系数在1%的水平下显著为正；在高财务杠杆企业的子样本中，交乘项TREAT×POST的回归系数未通过10%的显著性水平检验，表明“沪港通”机制建立对财务杠杆水平低的企业促进作用较大。这种差异产生的原因可能在于资产负债率低的企业财务风险较小，更容易获取境外投资者的投资，境外投资者的治理效应和信息效应刺激了这部分企业的社会责任信息披露。