《表2 分区间拓展交叉汇率模型回归结果》

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《人民币参考一篮子货币汇率制度演进的静态和动态分析》

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注：***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。

可以发现，结构变动点大致对应了2008年金融危机、2016年2月汇改、2017年中间价加入逆转周期因子和2018年中美贸易摩擦4个时点，拓展模型结构变动点识别结果基本反映了人民币汇率制度演进过程。根据表1报告的结构变动点位置将全样本分为6个区间，每个区间内使用拓展交叉回归模型测算篮子货币权重和EMP，结果如表2所示。周继忠（2009）认为，负回归系数表明该货币在货币篮子中起平衡制约作用，有助于维持货币篮子价值稳定。