《表5 日本财政政策规模和拉动效果》

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《疫情背景下美德英法日财政政策及外溢效应分析》

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财政政策层面，通过刺激居民消费和政府消费两方面拉动消费。居民消费层面，我们利用1970-2019年日本GDP和家庭消费支出数据进行回归，得到日本家庭消费倾向系数为0.56，这意味着日本21.23万亿日元的消费刺激可以增加12.45万亿日元居民消费。政府消费为21.06万亿。投资方面，政府投资为21.14万亿日元，46.6万亿日元的金融支持并不能直接形成固定资本投资，我们根据日本2003-2019年M2和固定资本投资数据，利用OLS估计方法回归，得到两个变量具有显著的相关关系，系数为0.0012，这就是说46.6万亿日元的金融支持能够带动559亿日元的企业投资。另外，我们假设第一轮刺激的51亿日元直接用于支持企业投资。因此，日本刺激政策推动企业投资610亿日元。