《表4 巴克斯酒业承诺期前历史净利润与承诺净利润金额及增长率》

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《大股东参与定增并购、业绩承诺与利益输送——基于百润股份收购巴克斯酒业案例的研究》

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数据来源:百润股份公告《上海百润香精香料股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书》。

（3）高业绩承诺为承诺期间失诺带来隐患。巴克斯酒业承诺期前历史净利润和承诺净利润如表4所示。根据表4数据计算，首年承诺净利润与承诺期前一年净利润之比为10.97 （22165.65/2021.15），首年和次年承诺净利润之和与承诺期前两年净利润之比为23.99[（22165.65+38307.67）/（499.63+2021.15）]，“高承诺”（1）特征显著。巴克斯酒业为达承诺目标在尚未收到经销商订单的情况下将产品提前售出，经销商则因看好预调鸡尾酒市场发展前景囤货投机，但事实是市场销售增速放缓，从而导致经销商库存严重积压。相关数据显示，2015年巴克斯酒业出货1 800多万箱，经销商卖出约1 500万箱，年末约有渠道库存400多万箱。（2）因此，2016年巴克斯酒业主要致力于与经销商沟通和调整库存结构，公司端出货量显著低于终端销售量，导致营业收入大幅缩水，进而发生亏损而失诺。