《表2 海普瑞2011—2016年剔除研究开发费后的管理费用率统计表》

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《员工持股计划激励效果分析及优化——以海普瑞为例》

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注：此表中的相关财务数据根据海普瑞2011年至2016年年度财务报告中利润表及附注整理计算得来。

本文对管理费用率这个指标进行改进，用剔除研发支出后的管理费用率来衡量股东与管理层之间的代理成本，如表2，在未实施员工持股计划的2011年至2013年，管理费用率每年大幅增长，2014年实施员工持股计划后管理费用率仍然保持增长，仅在2015年管理费用率有轻微下降，然而2016年继续增长至最高值，远超实施员工持股计划前的管理费用率。