《表6 Probit模型综合估计Tab.6 Parameter estimation of Probit model》

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《A+H交叉上市股票价格跳跃原因实证分析》

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从表6结果可知:在5%的显著性水平下，三个解释变量系数均显著为正，可见无论是信息冲击还是流动性冲击对跳跃行为均存在一个正向作用；将信息变量加入到Probit模型中后，模型的拟合优度得到提高（与表5相比），可见信息冲击和流动性冲击作为跳跃行为的引发原因不是“非此即彼”的关系，单一因素无法充分解释跳跃行为产生的原因。因此监管部门在制定政策及信息公布时要注意时点的选择，尽量减少对股票市场的冲击，避免跳跃对流动性造成不良的影响；此外，投资者需要时刻关注市场动态，注意市场流动性变化情况，充分利用市场信息进行投资决策。