《表3 模型的参数估计结果》

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《土地资本化视角下的中国经济动态效率问题研究》

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注：*、**、***分别表示在0.1、0.05和0.01的置信水平上显著。

本文分析的重点在于土地资本化程度与资本积累的动态效率的关系。从表3的结果看，不同的模型设定下，土地资本化均对资本积累的动态效率有显著的结构效应，适度的土地资本化程度与资本积累的动态效率在5%的水平上显著正相关，而过度的土地资本化程度与资本积累的动态效率在5%的水平上显著负相关。模型（3）的系数估计表明，当土地资本化处于适度阶段，土地资本化程度每提高1%，经济动态效率将提高0.101%，而当土地资本化程度突破适度阈值，土地资本化将对经济动态效率产生负面影响，此时土地资本化程度每提高1%，经济动态效率将下降0.112%。再观察交互项：土地资本化程度与金融发展的交互项（ln LCD×FID）不显著，系数为正但极小，表明金融发展对缓解土地过度资本化的不良效应可能并没有多大帮助。土地资本化与政府R&D支出的交互项（ln LCD×ln RAD）在10%水平上显著为正，说明对研发与创新的支持有利于缓解土地过度资本化所造成的资本过度累积，影响系数还反映政府R&D支出每提高1%，资本过度积累程度与土地资本化之间的敏感性减弱0.034%，这对于寻求土地过度资本化的理性回归提供了重要启示。