《表1 主要变量定义与说明》

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《年报可读性与股票流动性研究——基于文本挖掘的视角》

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根据已有文献（S c h o e n f e l d，2017；邓柏峻等，2016）[29][30]，本文选取如下变量作为控制变量：公司规模（Ln Size），为公司年末总市值的自然对数；财务杠杆（Lev），为公司负债总额除以资产总额；公司成长性（Growth），为主营业务收入增长率；股票价格（LnPrice），为当年每个交易日平均收盘价的自然对数；股票收益波动率（Stdret），为股票日收益率的标准差；账面市值比（BM），为所有者权益总额除以公司年末总市值；盈利能力（Roe），为公司的净资产收益率；董事会规模（Board），为董事会人数的自然对数；两职合一（Dual），若董事长和总经理是同一人则取值为1，否则为0；是否四大审计（Big4），若公司年报由四大会计师事务所审计则取值为1，否则为0；年度虚拟变量（Year）和行业虚拟变量（Ind）。表1列示了主要变量的定义与说明。