《表1 近五年转入纳斯达克的公司数量及代表公司》

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《美国上市证券转板制度研究》

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在已上市公司转板争夺中，2008年允许携码转板的代码分配新规可谓是一个分水岭。该新规之前，从纽交所转板到纳斯达克的上市公司屈指可数，但反过来却有将近200家公司在2000―2004年间从纳斯达克转移到纽交所。35拥有二百多年历史的纽交所在竞争中是占优的。纳斯达克吸引转板的效果不佳，无奈之下于2004年启动了主要针对纽交所上市公司的双重上市项目，但同样成效有限。不过，2008年的代码分配新规破除了转板证券必须放弃原代码的顾虑，携码转板的证券数量显著增加。总体而言，2008年新规后在竞争中占优的是纳斯达克。以上市公司转板为例，最近五年有98家上市公司转入纳斯达克（如表1所示）。这98家公司基本上都来自纽交所，其中包括赛诺菲、联合航空、百事可乐等巨头公司。纳斯达克称，从2005年算起至2019年6月底，从纽交所转移到纳斯达克的上市公司市值累计超过1.5兆美元。36反过来，纽约证券交易所表示，自2000年至今共有265家市值合计1.3兆美元的上市公司从纳斯达克转板到了纽交所。37考虑到其中发生在2000―2004年间的转板就已有将近200家公司38，所以可以推断在2008年后从纳斯达克转到纽交所的上市公司要比反方向转板的数量少许多。之所以出现这种情况，是因为两家交易所在上市标准、交易规则等方面自律监管制度越发趋同，声誉、市场规模等方面的差距日渐缩小，而纳斯达克的上市年费显著低于纽交所。这些实践数据表明，2008年SEC出台的代码分配新规确实消除了证券转板的一大障碍，强化了交易所间的有效竞争。