《表4 基准回归：财政补贴的低效率之谜：税收超收的视角》

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《财政补贴的低效率之谜：税收超收的视角》

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注：*、**、***分别表示10%、5%和1%的显著性水平，括号内为标准误，标准误聚类到企业层面。以下各表同。

表4报告了针对方程（4）的回归结果。第（1）列结果显示，回归系数在5%的统计水平上显著为正，表明政府的税收超收显著提高了来年对企业财政补贴的分配力度，即企业获得财政补贴中含有上一年向政府提前缴纳的“过头税”。为了控制不同地区随时间变化因素的影响，如各省份不断调整的产业政策等，第（2）列中加入了时间和省份的联合固定效应，回归结果基本没有产生变化，表明结果并非由于地区在不同年份间对企业扶持力度的变化所致。第（3）列中将度量税收超收的方法替换为方法二，放松企业税负在行业内相同的假设。回归系数在1%的显著水平上为正，表明无论是采用相对量还是绝对量来度量税收超收，结论都比较稳健。第（4）、（5）列是按照方法三和方法四计算的税收超收，此时放松了企业正常税负在行业内相近的假设，令同等规模和盈利水平的企业税负接近。回归结果中核心解释变量系数的方向和显著性同样没有出现较大变化。这一结果初步验证了本文的假说1，表明财政补贴的分配机制中税收超收是重要原因。