《表1 变量定义：外币债务融资与企业外汇风险水平》

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《外币债务融资与企业外汇风险水平》

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参考Allayannis和Ofek（2001）[15]；Nguyen和Faff（2004）[4]；郭飞等（2018)[26]，并综合考虑影响企业外汇风险水平的其他因素，控制如下变量：公司规模（Size）、产权性质（Soe）、速动比率（Quickratio）、资产收益率（ROA）、第一大股东持股比例（Top1）、管理层持股比例（Msh）、海外收入占比（Fss）、市账比（MB）、财务危机可能性（Z值）、外币种类数量（Foreignkinds）、是否使用外汇衍生品（Fcd）、是否跨国经营（MNC）。最后本文还控制了行业和年份，以控制不同行业外汇风险差异、宏观经济如GDP增长率、通货膨胀等对企业外汇风险的影响。为了克服OLS回归过程中的异方差和序列相关问题对结论的影响，本文对回归系数的标准误在公司层面进行了聚类调整。具体变量定义见表1。