《表9 计提商誉减值准备的回归分析结果》

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《CEO声誉与企业并购溢价研究》

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CEO声誉降低了“有意而为”和“无意而为”的并购溢价，挤出了并购溢价中偏离并购标的内在价值的部分，使得并购形成的商誉资产未来计提减值的可能性较低。在此基础上，本文进一步检验了CEO声誉与企业计提商誉减值损失的关系。由于本期计提的商誉减值损失大多是前期并购事件形成的商誉，本文以并购方-标的方-年份为观测对象进行检验，回归结果如表9所示。在控制其他变量后，CEO声誉（Srep）的系数为-0.454，在5%的水平下显著，说明CEO声誉越高，其发起的并购活动计提商誉减值的可能性越低。