《表1 中国A股近年分红情况一览表》

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《基于股东财富最大化现金分红问题研究》

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注：数据来源于新浪财经网

在中国证监会大力推动下，近年来我国上市公司融资和现金分红力度已经并不算低。“随着我国证券市场逐步地走向成熟，股票回购与分红行为均成为上市公司现金分配的重要方式。”[3]67根据上市公司的统计数据，近五年分配现金股利的上市公司分别占上市公司总数的74%、80.5%、70.42%、77.91%和69.56%。2019年度A股市场上有2608家实施或披露了对该年的现金分红方案，占上市公司总数的69.56%，这些数据可以说明我国A股市场分红的上市公司的比例是比较高的。从分红力度上看，2015年以来我国上市公司的股利支付率分别达到30.93%、33.62%、23.62%、26.91%和26.93%，对一个新兴市场来说这样的数据其实并不算低。当然，在我国的股票市场中也有相当数量的大蓝筹公司占据一定的比例，在某种程度上隐藏了一些公司现金分红水平低的问题，市场中确实也存在一些从未分过红的“铁公鸡”。而“企业再融资后立即进行现金分红所传递出的管理层自利动机，会给现金分红的企业造成消极的市场影响”[4]45。根据证监会公布的数据，截至2019年末仍有36家上市公司从未有过分红记录，其中有20家未分红的累计时间已经超过20年，见表1。