《表5 保利2019—22023年EVA》

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《基于EVA模型的企业价值评估研究——以保利地产为例》

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本文将2018年12月31日作为期初，评价当日保利的价值。本文采用宏观经济增长率2%来表示永续增长率。在第一阶段，本文使用2014—2018年调整后的税后经营净利润的平均增长率18%作为之后五年的税后经营净利润的增长率。此外由于调整后的净投资资本增长率在2014—2018年之间波动较大，本文采用18%的增长率来预测2019—2023年的净投资资本。考虑到市场环境波动，从2019年之后5年的税后经营净利润增长率和净投资资本增长率每年按2%递减。保利2014—2018年加权平均资本成本稍微下降，在2018年之后保持稳定，所以本文采用这五年加权平均资本成本的均值作为预测期的资本成本。本文认为2023年之后，保利将进入稳定期，其维持2022年年末的经营状况。计算结果见表5、表6。