《表1 变量定义：内部控制有效性与企业创新投入——来自上市公司内部控制缺陷披露的证据》

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《内部控制有效性与企业创新投入——来自上市公司内部控制缺陷披露的证据》

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本文推测，内部控制出现的重大缺陷导致内控系统无法有效监督管理层和大股东的代理问题，进而对企业创新投入产生不利的影响。为了验证这一推论，本文采用中介效应分析方法分三步进行检验：第一步是验证内部控制重大缺陷是否不利于企业增加创新投入；在第一步成立的前提下，第二步是检验内部控制重大缺陷与两类代理成本的关系；第三步则是将内部控制重大缺陷、两类代理成本和企业创新投入纳入同一模型，以检验中介效应的存在性。参考杨德明等（2009）的研究，本文用总资产周转率（Ac）测度第一类代理问题，Ac越大，说明资产利用效率越高，第一类代理问题越小。同时，本文用其他应收款占总资产的比例（Tunnel）测度第二类代理问题，Tunnel越大，说明大股东有着越多的“掏空”行为，第二类代理问题也越严重。前文表4列（1）的检验结果已证实了第一步的推论，后两步的检验结果如表10的列（1）至列（4）所示。其中，列（1）、（2）为第一类代理问题的中介效应检验结果，列（3）、（4）为第二类代理问题的中介效应检验结果。可以看出，列（1）中内部控制重大缺陷（ICMW）的回归系数（-0.081）在5%的水平上显著为负，列（2）中总资产周转率（Ac）的回归系数（0.930）在1%的水平上显著为正，列（3）中内部控制重大缺陷（ICMW）的回归系数（0.009）在1%的水平上显著为正，列（4）中其他应收款占总资产比例（Tunnel）的回归系数（-3.259）在1%的水平上显著为负，说明内部控制存在重大缺陷不仅会降低企业资产利用效率，而且会加剧大股东的“掏空”行为，这是不利于企业创新投入水平提升的。此外，列（2）和列（4）中内部控制重大缺陷（ICMW）的回归系数分别为-0.443和-0.489，均在1%的水平上显著为负，其绝对值小于表4列（1）中ICMW系数（-0.519）的绝对值，说明代理问题在内部控制有效性与企业创新投入中发挥着部分中介作用。