《表5 模型(1)回归结果》
注:(1)括号内数据为稳健标准误;(2)*、**、***分别表示在10%、5%、1%的显著水平上显著。数据来源:由作者采用STATA15对样本数据进行分析得出。
在高、低评级发行人的两个子样本中,我们发现对于高评级的发行人,显性增信措施降低信用利差的作用不明显,对于低评级的发行人,显性增信措施可以显著降低发行人的信用利差。这一结果说明,当发行人的评级较高时,投资者认可融资主体的资质,认为债券违约的概率很低,因而对显性增信措施并不看重;当发行人评级较低时,投资者在考虑融资主体资质的同时对显性增信措施非常敏感,因为一旦债券发生违约,投资者可以通过第三方代偿、处置抵/质押物等方式获得赔偿。
图表编号 | XD00170056200 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2020.06.30 |
作者 | 冒宛宜 |
绘制单位 | 国海证券股份有限公司 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |