《表2 基准回归结果：金融发展对经济增长的缓释效应及其实现机制》

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《金融发展对经济增长的缓释效应及其实现机制》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著，括号中报告的数据为稳健标准误，AR(2）汇报了扰动项二阶自相关检验的P值，Sargan检验为过度识别检验P值，下同。

本文首先考察不考虑缓释效应时金融发展影响经济增长的回归结果，结果如表2（下页）列（1）和列（2）所示。在不考虑缓释效应影响的情况下，金融发展二次项系数显著为负，意味着金融过度发展会对经济增长产生负向影响，但整体而言金融发展对经济增长具有促进作用。以实际GDP增长率为例，金融发展影响经济增长的边际效应为0.0147-0.004×gf＿gI，这意味着当gf＿gI小于3.675时，金融发展将促进实际经济增长。根据表1数据的描述性统计可知，gf＿gI的均值为0.102，最大值为2.698，表明现阶段我国金融发展对实际经济增长发挥着正向作用。