《表5 分行业回归结果（新兴行业）》

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《同行业企业并购决策的同伴效应及内在机制》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%和1%水平上显著。

表5显示了以信息传输、软件和信息技术服务业为代表的新兴行业企业并购同伴效应情况。模型1是不含控制变量的回归结果，模型2是在模型1基础上加入控制变量，模型3和模型4是逐步去除模型2中不显著的变量后的回归结果。4个模型都通过了Hosmer/Lemeshow检验，模型结果可靠。从模型1的结果可知，在不加入控制变量的情况下，信息传输、软件和信息技术服务企业同行并购频率对企业并购概率产生显著正向影响，影响系数为0.312，存在同伴效应，但影响小于制造业，说明在新兴行业中也存在企业并购的同行效应，只是效应较小。在模型2中加入控制变量后，收益率和股权性质不显著，其余变量稳健性较好。在模型3中去掉不显著的收益率，模型4中同时去掉收益率和股权性质，回归结果显示信息传输、软件和信息技术服务企业并购决策中存在同伴效应，且这种效应是稳健的。因此，H2上市企业并购行为的同伴效应受行业影响而不同，即不同行业间企业并购的同伴效应存在异质性，传统行业的并购同伴效应强于新兴产业成立。