《表2 解释变量定义：国债一级市场拍卖投标的影响因素研究》

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《国债一级市场拍卖投标的影响因素研究》

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表2中的解释变量ΔrM、、ΔR1至ΔR5都是通过对同期同频的变量做差得到的，衡量了到期收益率、交易量的变化情况以及不同期限利率之间的利差．虚拟变量按照期限长短进行划分，用于衡量实证研究中不同期限国债的固定效应．从表面看，本文的解释变量数量很多，这主要是将样本分成三组造成的．各组样本之间因为期限不同，需要选择二级市场中不同期限的到期收益率作为解释变量．各个解释变量具体的含义详见本文附录2.