《表7 加入模拟风险因子的三因子回归结果》

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《基金持股的创新偏好与基金业绩研究》

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注:括号中表示t检验值，***，**，*分别表示在1%，5%和10%的水平下显著．

在经济意义上，创新风险因子CMD的构建过程，模仿了三因子模型中市场因子、市值因子和账面市值比因子的构建方法，用以解释资本市场对基金不同的投资创新公司偏好的定价．在纳入这一模拟风险因子之后，因子模型中的常数项中，来自基金投资偏好所带来的超额收益便被有效剔除．相关回归结果如表7所示．