《表1 0 系统GMM模型回归结果》

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《地方政府债券对上市地方商业银行流动性风险的影响》

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鉴于一阶差分GMM估计方法容易受到弱工具变量的影响而得到有偏的估计结果，Blundell和Bond等提出了另外一种更加有效的方法，即系统GMM估计方法[16]。系统GMM模型的具体做法是将水平回归方程和差分回归方程结合起来进行估计，在这种估计方法中，滞后水平作为一阶差分的工具变量，而一阶差分又作为水平变量的工具变量。采用系统GMM模型估计的商业银行流动性风险和地方政府债券发行规模之间关系的结果如表10所示：