《表6 绿色信贷政策对高污染高耗能企业财务绩效和经营风险的影响模型回归》

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《绿色信贷政策对高污染高耗能企业财务绩效和经营风险的影响》

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注：括号内为t值，***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。下表同。

在假设2中，总资产周转率（Tato）的回归系数显著为负，总资产周转率反映了企业的周转能力，企业周转能力越强，其面对市场风险的应变能力越强，经营风险越小（桑子涵，2010）；净利润增长率（Profit）的回归系数在前后五年中显著为正，可能由于政策效果在不同时期不稳健性所致，而在前后三年和前后七年中显著为负，因为净利润增长率是衡量企业成长能力的重要指标，良好的企业成长能力有利于企业合理高效地利用内外部资源，在外部环境的不确定性中保持自身稳定发展，消除经营中的风险隐患，降低经营风险（Xu，2016）；营业收入增长率（Revenue）的回归系数在前后三年和前后五年里不显著，可能由于在短期和中期内政策对企业经营风险的影响尚未明确显现出来。在前后七年样本期内该系数估计值显著为负，可能因为高营业收入增长率表明企业拥有较高的销售水平和较多的销售数量。肇英杰（1999）发现高销售水平下经营杠杆系数更小，经营风险更低，杜媛和方秀凤（2014）指出实际销量越高，经营风险越低。