《表3 宝钢、武钢合并前资产规模和盈利能力主要数据》

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《上市公司并购重组动因分析——以宝钢、武钢合并为例》

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数据来源：东方财富网

(1）资产规模和盈利能力分析。资产规模是指企业拥有或控制的总资产额或者固定资产额。盈利能力是企业赚取利润的能力。表3列示了宝钢和武钢2012—2015年有关资产规模和盈利能力的主要财务指标。由表3可知，宝钢的资产规模从2011年到2015年间持续增长，但受经济形势的影响，增长幅度较小，而武钢的资产状况表现得不稳定，且低于宝钢。盈利方面，受钢铁市场影响，宝钢与武钢的营业收入与营业利润并不理想，且随着企业的发展，宝钢、武钢营业收入的差距逐渐拉大。从净利润来看，2015年受行业经济下滑影响，宝钢、武钢净利润下降明显，2015年，武钢的净利润为-75.15亿元，成为二级市场亏损最严重的企业。依据2015年行业数据可知，钢铁行业的营业收入与净利润均值分别为740亿元、2.54亿元，武钢的营业收入与净利润都在行业均值之下，面临严峻的财务困境。宝钢的经营状况良好，营业收入与净利润都远超行业平均水平。2016年上半年，我国市场形势好转，国际钢铁价格回升，大多数企业经营情况好转，利润增加，但武钢的盈利却并未出现明显的好转，经营较为困难，面临企业破产危机，这为宝钢选择换股吸收合并武钢创造了契机。