《表1 主要变量的定义和计算方法》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《高管校友圈降低了市场分割程度吗——基于异地并购的视角》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

其中，被解释变量Cro＿Reg分别为代表上市公司跨省并购的变量Cro＿Prov，或者跨市并购的变量Cro＿City。解释变量Close为上市公司高管的校友关系网络。在控制变量方面，我们一共加入了5类控制变量：（1）刻画公司治理结构的指标：Independent为并购前一年末，公司的独立董事人数，用于刻画公司董事会的独立程度；Institution为并购前一年末，机构投资者持股比例，用于刻画资本市场对于公司的监督程度；Top10为并购前一年末，公司前十大股东持股比例，用于刻画公司的股权集中程度；Duality为董事长总经理兼任情况。（2）刻画公司财务状况的指标：Size为并购前一年末，公司资产的自然对数，用于刻画公司规模；Leverage为并购前一年末，公司的资产负债率，用于刻画公司的杠杆结构；Cash为并购前一年末，公司的现金持有比例，用于刻画公司的财务宽松程度。（3）刻画公司成长性的指标：Growth为并购前一年末，公司的营业总收入增长率，用于刻画公司的经营状况；Tobin＿Q为并购前一年末，公司的Q值，用于刻画公司的发展潜力；Age为并购前一年末，公司的上市年限，用于刻画公司的成长阶段。（4）企业性质：SOE，国企取1，民企取0。（5）买方所在省份的人均收入Ave＿GDP和市场化程度指数Environment。除此之外，所有回归均控制了年度固定效应以及行业固定效应。具体见表1。