《表4 信用卡效应的异质性分析》

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《信贷扩张如何影响家庭房地产投资——以信用卡的扩散为例》

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注：模型均加入了所有控制变量和省级固定效应。

信用卡效应和家庭的信贷约束。假说2预期，信用卡对二套房购买的正向影响在有信贷约束的家庭较大。为了衡量家庭的信贷约束程度，我们参考了问卷中的相关问题。针对购买房产、汽车或家庭经营工商业等活动，2013年调查问卷首先询问了“是否有银行贷款”，如果没有，则继续询问“该项目为什么没有银行贷款”；对应的选项包括：“1.不需要；2.需要但没有申请；3.申请过被拒绝；4.曾经有贷款，现已还清。”我们将选择2和3选项的家庭定义为存在正规信贷约束，其余家庭定义为没有约束。这一做法和相关文献的一般处理是一致的（例如Boucher等，2009；Jappelli，1990）。我们因此将样本家庭分为两组，一组为有信贷约束的家庭，一组为没有信贷约束的家庭。和假说2一致，表4分组A回归结果显示，信用卡对二套房购买的正向影响主要存在于有信贷约束的家庭，而在没有信贷约束的家庭，该影响仅在10%的水平显著，且系数远小于有信贷约束的家庭。