《表1 金融产品及其地理特性》

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《当代国际金融中心发展的决定因素与上海的对策》

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资料来源:根据彼得·迪肯（2007）整理。

Clark和O'Connor（1997）（2）在分析金融业的地理集中性时认为，“金融产品中的信息本身就是与金融业的空间结构密不可分的”，“地理位置限制了金融市场的运作和全球经济，主要是因为信息的地理性，这种信息包含在特定金融产品中……金融产品常常根植于其中的信息的空间结构”。为此，Clark和O'Connor根据不同金融产品的信息特征，将金融产品区分为三种主要类型（见表1），并将其内在性质与金融产品和金融业的地理集中性联系起来。可以看出，Clark和O'Connor的观点与我们所讨论的金融体系极化效应之间具有内在联系。根据Clark和O'Connor的分析，透明类金融产品交易量巨大，只有更大的金融中心才具有集聚这类产品的能力和效率，所以透明产品的设计和生产成为金融系统最顶层的服务。与此密切相关的是金融体系极化效应的内生机理和透明性金融产品所具有的信息特征及由此导致的金融市场的内在属性，虽然存在差异，但二者在本质上是统一的。很明显，透明性产品（如股票及各类金融衍生产品）更易于标准化，更容易降低交易成本。例如，米勒（2002）认为，在金融产品的创新中，相对于现货来说，期货交易之所以更为经济，除了它具有为买卖双方的交易提供了一个集中的场所等特点之外，合同交易的标准化是其主要特点之一。另外，指数期货的创新同样极大地降低了重要的基础证券的交易成本，像指数期权这样的金融衍生产品是对主要风险水平进行微调的一种理想工具；而交易成本的大幅度降低又直接导致新的指数期货和期权交易的迅速增加。从全球金融市场的发展情况看，近半个世纪以来，金融工具的数量和种类及其交易量的史无前例的巨大增长，主要与透明性产品的创新及其迅速增长的交易有关，并且它们主要集中在重要的国际金融中心。