《表3 风险溢出门槛效应模型回归结果》

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《金融开放加剧了我国金融系统的风险吗》

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在金融业GDP占比处于第三阶段时，即金融业高度发达时，则对风险溢出产生影响的主要是金融业开放程度。此时，尽管资本市场开放度短期对风险溢出效应的影响仍然是负效应，但对风险溢出的负效应明显减弱，而其滞后期对风险溢出的正效应显著增强，从而使资本市场开放度随着金融业GDP占比的增大，其对风险溢出的总效应变成正效应，即资本市场开放度的提高促使风险溢出。这表明在我国金融业不断发展过程中，我国资本市场对外开放对国际风险的影响能力也不断增强。在这一阶段，货币市场开放度同样对风险溢出具有正效应，这进一步反映了我国货币储备的抵御风险功能，在我国货币市场不断开放过程中，我国对国际市场的影响能力不断提升，从而使一些风险向外转移。