《表3 部分国家的信用基准利率和无风险基准利率》

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《澳大利亚基准利率改革经验做法及对我国的启示》

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数据来源：ISDA、RBA

LIBOR是美元、英镑和瑞士法郎的唯一信用基准利率，对上述货币而言，尽快确定LIBOR的替代方案是非常重要的。其他一些货币如澳元、日元和加元，都有独立于LIBOR的信用基准。以澳大利亚为例，即使LIBOR在其它司法管辖区停止运行，BBSW仍可以继续存在，并可以与Cash Rate共存（见表3）。对于许多金融产品而言，参照信用基准较为合适，尤其是银行发行的产品如浮动利率票据（FRNs）和公司贷款。这些产品的交易对手方需要参考BBSW以便能够对冲其利率敞口。对于其他金融产品，RFRs可能更合适。例如，由政府、非金融企业和证券化信托公司发行的FRNs，可以将其息票支付与现金利率挂钩。随着市场参与者从参考LIBOR转向参考RFRs，可能会有一些相应的资金从BBSW流向现金利率，尤其是那些参考多种货币基准利率的产品，如货币互换。但与LIBOR用户使用无风险利率替代LIBOR所面临的挑战一致，现金利率并不是BBSW的完美替代品，因为它是隔夜利率而非期限利率，且不包含银行信用风险溢价。澳大利亚已经有一个运转良好的衍生品市场，允许用户将现金流与这些基准挂钩。相关工具被称为Cash Rate/BBSW基准掉期，这是一种利率掉期，掉期的一端与现金利率挂钩，另一端与BBSW挂钩。这些产品现在由主要清算机构集中清算。